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重磅 “民促法”三审落槌优德88金池俱乐部将迎来资本红利

民促法三审落槌

117日上午,,十二届人大常委会第二十四次会议以124票赞成、7票反对、24票弃权,通过了关于修改民办教育促进法的决定。十二届人大常委会第二十四次会议审议并通过了关于修改民办教育促进法的决定,规定民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校,但是不得设立实施义务教育的营利性民办学校。修正案自201791日起施行。 

民促法修法的核心点

对民办学校按照非营利性和营利性进行分类管理。

从法律上破解了困扰民办教育发展的学校法人属性不清、财产归属不明、支持措施难以落实等等这些瓶颈问题。扩展了民办教育发展的空间,促进非营利性和营利性这两类民办学校各安其位、健康发展。

对现有民办学校举办者的权益给予了充分的保障。

包括在学校终止的时候可以依法获得相应的补偿或者奖励,明确了举办者依据学校的章程,参与学校办学和管理的权利等等,这有利于建立稳定发展的一个制度环境。

进一步完善了对民办学校的扶持政策。

规定了非营利性和营利性民办学校在财政、税收优惠、土地、收费等方面的扶持政策。特别是规定了非营利性民办学校与公办学校在税收、土地等方面享有同等的政策,明确了鼓励的方向。

为民办学校教师发展和权益保护提供了更加有力的法律保障。

进一步强调了民办学校应当依法保障教职工的工资、福利待遇和其他的合法权益,并鼓励民办学校按照规定为教职工办理补充养老保险。

在健全民办学校法人治理结构,优化监管措施,加强社会监督等方面做了相应的规定,有利于推动建立依法办学、公平竞争、监督有力的发展环境。

  

民促法三审稿对民办教育的影响

 

第一,会重创义务教育阶段的民办学校,会有一批举办者选择退出,同时,由于存在非营利性规制,举办者新进办校投资和对现有学校办学条件的更新投资激励减弱,义务教育阶段民办学校超过公办学校的长期上升势头受到遏制;

第二,对全部非营利性民办学校的发展造成长期抑制。

第三,由于取消了补偿方案,现有民办学校的举办者选择营利性学校的成本(风险)大幅上升,迫使一部分举办者被迫选择非营利性民办学校,但他们原始的投资动机仍然存在,由此导致国家法律规制与举办者办学动机的长期紧张状态,最终形成政府、举办者、学校等多方皆输的悲剧结局。当然,民促法修法通过以后也会为民办教育发展带来一些积极影响,比如为民间资金进入非义务教育阶段释放了新的政策空间,如果配以积极的税收减免政策或者对营利性民办学校实行全面的免税优惠,还是会对产业资本以及风险资本都有较大的吸引力,也将会在A股市场形成万亿级的教育产业板块,甚至成为吸引全球资本和优质教育资源的重要平台,不过需要更加稳定开放的教育产业政策配套。但我不得不指出的是,这些积极影响并非由三审稿产生,他们在二审稿中本来就已经具备了,而且只会更好。


幼教行业在此次修法中受益较多 

 幼教与民办高校、国际学校等领域在民办教育修法中受益程度最高。详见下表: 

 

「优德88金池俱乐部领域将迎来高速发展期」 

本次修法,幼教、职业教育并未单独点明禁止,意味着也被归为分类管理之列。未来还会再出台幼教和职业教育领域的详细分类管理政策。对于优德88金池俱乐部和职业院校,选择非营利性或将继续享有目前的土地和税收优惠,选择营利性或需缴纳一定的所得税。因此,选择营利性将导致盈利能力有所下滑。

尽管如此,我们仍认为利好从事幼教和职业学校的上市公司,原因在于:

现有的标的已落地的并购标的数量都比较有限,盈利能力的小幅下滑对上市公司总体利润水平负面影响有限;可选营利性后,这些上市公司可以通过发行股份的方式并购,并购速度可大幅提升;优德88金池俱乐部或学校盈利能力下滑后,即便对应相同的PE倍数,绝对估值数额也将相应下降,在收购价格上并未产生不利影响。

综合三个因素,本次修法对于幼教和职业教育上市公司利大于弊。

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